（来源：领盛Optivest）
基本面总结：
1．卡尼表示，特朗普未提及加拿大在美墨加协定审查前支付“准入费”。
加拿大总理马克·卡尼周四表示，美国总统唐纳德·特朗普未曾提及在按计划启动美墨加贸易协定审查前要求加拿大支付“准入费”的说法。原定三国需在7月1日前完成审查，但由于特朗普此前对加拿大主要进口商品加征关税，引发美加关系紧张，使审查进程更加复杂。美国方面已列出希望加拿大立即作出的让步，一些美国媒体和评论人士认为，这相当于要求加拿大为审查支付“准入费”。
卡尼表示，他不清楚“参赛费”一说的来源，强调自己从未使用这一表述，也未听特朗普提出类似说法。他指出，加拿大不会被美国单方面指挥，并已准备好展开详细谈判，同时也愿意在必要时等待进展。他仍然对谈判取得成果持乐观态度。
加拿大官员表示，审查工作很可能无法在7月1日的最后期限前完成，并强调希望通过整体谈判一次性解决与美国之间所有悬而未决的问题，而非逐项处理。负责对美贸易事务的联邦部长多米尼克·勒布朗此前表示，加拿大不会为了进入谈判程序而提前作出一系列让步，也不会接受在满足首轮要求后继续面对新的让步清单。
2．美国劳动力市场保持韧性，战争冲击下通胀压力逐步显现
在中东冲突持续背景下，美国劳动力市场整体仍保持稳定，但潜在风险正在累积。数据显示，截至4月18日当周，美国首次申请失业救济人数增加6000人至21.4万人，仍处于历史较低区间，显示企业尚未出现大规模裁员。四周移动平均值小幅升至210，750人，整体波动有限。
经济学家普遍认为，尽管战争推高能源价格并增加不确定性，但其对劳动力市场的冲击尚未完全显现，相关影响可能在未来数月逐步传导。牛津经济研究院指出，劳动力市场虽趋脆弱但尚未出现明显裂痕；摩根大通则预计受季节性因素影响，5月份申请人数可能进一步上升。
中东冲突扰乱霍尔木兹海峡航运，推高石油以及化肥、石化产品和铝等大宗商品价格，从而加重企业成本压力并影响经济前景。金融市场普遍预期，美联储将在年内维持基准利率于3.50%-3.75%区间，但若劳动力市场明显恶化，降息仍存在可能。
就业数据方面，3月份非农就业增加17.8万人，而2月份曾下降13.3万人，显示就业表现存在波动。持续申领失业救济人数升至182.1万人，部分原因在于部分失业者用尽福利期限。总体来看，企业招聘意愿依然谨慎，但裁员规模保持低位，美国劳动力市场展现出一定韧性。
3．美国商业活动回暖但通胀压力抬升，经济呈现弱增长格局
美国4月份商业活动出现回升，标普全球综合PMI初值升至52.0，高于3月份的50.3，显示私营部门重新进入扩张区间。这一改善主要由制造业推动，企业在供应短缺及成本上升预期下增加库存。
制造业PMI升至54.0，创近47个月新高，新订单指数亦上升至54.8，显示需求端有所改善。服务业PMI则由49.8回升至51.3，结束此前的收缩状态，但整体增长仍较为温和，成为拖累整体经济表现的重要因素。
中东冲突对供应链造成明显扰动，导致供应商交货时间延长至2022年8月以来最长水平，同时推动企业投入成本和产出价格显著上升。4月份产出价格指数升至59.9，为2022年7月以来最高，投入成本指数升至62.6，表明通胀压力持续加大。企业普遍反映，运输受阻及安全库存增加是价格上涨的重要原因。
标普全球指出，当前PMI走势表明美国经济年化增长率可能难以超过1%，服务业疲弱仍是主要拖累。在就业方面，私营部门就业指数小幅回升至50.2，但整体仍处于低增长状态，制造业就业下降，服务业就业接近停滞。企业在需求不确定性与成本上升压力下，倾向于控制用工规模。
2026年4月24日（星期五），市场焦点集中于北京时间20：30加拿大统计局公布的零售销售数据，以及22：00公布的美国密歇根大学消费者信心指数终值。
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3月工厂销售额预计增长3.5%。加拿大统计局周四发布的初步估计显示，3月工厂销售额较2月增长3.5%，主要受石油和煤炭产品、运输设备子行业推动。该估算基于67.1%的加权回复率（历史平均为92.5%）。
加元小幅走弱，生产者价格受油价推升。加元兑美元连续第三个交易日小幅下跌0.1%，至1.3680。丰业银行策略师预计美元涨幅有限，1.37低位区域存在强阻力。受伊朗战争导致霍尔木兹海峡持续受限影响，油价上涨1.5%至每桶94.37美元，推高加拿大3月生产者价格环比上涨2.4%，主要来自能源及化工产品。
汽车销量全国普跌，贸易与油价双重挤压。DesRosiers Automotive Consultants数据显示，3月加拿大所有10个省份新车销量均同比下降，其中七个省出现两位数下滑。全国总销量较2025年3月下降8.2%。阿尔伯塔省下降11.1%，纽芬兰省降近20%。一季度纽芬兰、爱德华王子岛、萨斯喀彻温省分别下降16.4%、13.4%和11%。分析指出，贸易压力和高油价是主因。
央行调查显示战争推高通胀预期。加拿大央行最新商业与消费者展望调查显示，战争爆发后，受影响企业的一年期通胀预期从3%升至3.8%。约四分之一的家庭因战争影响已取消或推迟支出。央行密切关注通胀预期，以防其演变为实际物价上涨压力。投资者预计下周三央行将维持利率在2.25%不变，但年底前可能加息一次。
政治资讯
卡尼：特朗普未提“准入费”概念，美墨加协定审查面临挑战。加拿大总理马克·卡尼周四表示，美国总统唐纳德·特朗普从未提及加拿大需支付“准入费”才能启动美墨加贸易协定（USMCA）审查的说法。三国原定于7月1日前完成审查，但因特朗普去年对加拿大钢铁、铝、汽车及林产品加征关税，两国关系紧张，审查进程复杂化。美国已列出希望加拿大立即做出的让步，部分美方评论员将此解读为“准入费”。卡尼明确回应：“我们不会坐在这里听美国指挥……如果需要等待，我们也愿意等待。”他强调，加拿大希望一次性解决所有悬而未决的问题，而非零敲碎打。
酒类禁令成博弈焦点，卡尼称让步可解禁。卡尼表示，各省对美国啤酒、葡萄酒和烈酒的禁令，是针对特朗普贸易战的直接回应。若美方在钢铁、汽车、木材等行业的关税上做出让步，“我们就能很快在这方面取得进展”。目前，除阿尔伯塔省和萨斯喀彻温省外，包括安大略省在内的多数省份仍禁止美国酒类上架。安大略省酒类管制局（LCBO）作为全球最大酒类采购商之一，其禁令对美国酒业造成严重冲击。安大略省长道格·福特明确表示，只要特朗普继续摧毁加拿大汽车行业，就不会让美国酒类回流。
美方威胁执法，卡尼反斥美国关税违规。美国贸易代表杰米森·格里尔周三在国会作证时威胁称，若酒类禁令持续，美方可能采取“执法行动”。卡尼对此反击道：“对钢铁和铝征收50%的关税、对汽车征收25%的关税、以及对林产品的关税——这些不仅仅是令人恼火，而是违反了我们贸易协定的行为。”他还透露，福特省长去年曾在美国投放以已故总统里根批评关税为主题的广告，此举激怒了特朗普，导致谈判破裂。卡尼表示自己曾劝阻福特，并称判断正确。
贸易审查前景不明，卡尼保持耐心。加拿大官员表示，审查不太可能在7月1日前完成。卡尼重申，加拿大不会为换取谈判而单方面让步，但仍相信能取得进展。在特朗普总统任期内，加美贸易关系正经历严峻考验。
金融资讯
受科技股和金属矿业股拖累，加拿大主要股指周四小幅收低。S&P/TSX综合指数下跌42.18点，跌幅0.1%，报33，912.93点。
科技板块下跌4.5%，其中Shopify和Constellation Software均跌超5.7%，因美国企业业绩引发对人工智能工具颠覆传统软件商业模式的担忧。材料板块下跌1.5%，受金价和铜价走低影响。不过，泰克资源因第一季度利润超预期（得益于铜价上涨和创纪录销售额）并推进与英美资源集团的合并，股价逆势上涨2.8%。
能源板块上涨1.8%。受伊朗防空部队在德黑兰上空拦截目标以及伊朗内部权力斗争传闻推动，油价上涨3.1%至每桶95.89美元。加拿大3月生产者价格环比上涨2.4%，主要受霍尔木兹海峡关闭导致能源、石油及化工产品价格上涨推动。SIA财富管理首席市场策略师指出，能源价格上涨正影响企业前景和预期，战争对全球经济的压力日益明显。
工业板块走高，Waste Connections因第一季度营收超预期大涨8.3%，带动铁路股和固体废物处理运营商上涨。在特朗普总统任期内全球能源冲击的背景下，加拿大金融市场正评估战争对经济和企业盈利的持续影响。
地缘战事
伊朗炫耀霍尔木兹海峡控制力，和平谈判破裂。伊朗周四发布了一段突击队员强攻巨型货船的视频，展示其对霍尔木兹海峡的加强控制。此前，华盛顿希望通过和平谈判打开这一全球最重要的航运通道，但谈判最终破裂。伊朗国家电视台播放的画面显示，蒙面士兵登上“MSC Francesca”号货轮。伊朗称周三扣押了该船及另一艘“埃帕米农达斯”号，指控其未经许可穿越海峡。同日，德黑兰部分地区传出防空系统与“敌对目标”交战的声音，虽目标不明，但已推动油价大幅上涨。
以色列威胁恢复战争，瞄准伊朗最高领袖。由美国和以色列于2月28日发动的战争自4月8日停火以来处于暂停状态。但以色列国防部长卡茨周四警告，以方正等待美国“开绿灯”以恢复战争，并称届时将首先以伊朗最高领袖为目标，“让伊朗重回黑暗时代”。他强调此次袭击将“更具杀伤力”。
美国封锁海峡，特朗普称不使用核武器。德黑兰表示，在美国解除对伊朗航运封锁之前不会开放海峡。美国总统特朗普在社交媒体宣称华盛顿“完全控制”海峡，实施“严密封锁”。美国军方表示已重新调转33艘舰艇的航线。特朗普周四明确表示不会在对伊朗战争中使用核武器，称“任何人都不应该被允许使用核武器”。当被问及愿意等待多久达成和平协议时，他回答“别催我”，并说即便伊朗在停火期间“稍微”补充了装备，美军一天内即可摧毁。美国原定周四主持以色列与黎巴嫩的第二轮会谈，以延长双方的停火协议。加沙及西岸暴力持续。巴勒斯坦卫生官员称，周四以色列空袭在加沙造成至少4人死亡，包括一名救援人员；以军在约旦河西岸纳布卢斯的一次突袭中枪杀了一名15岁少年。自去年10月停火生效以来，已有超过780名巴勒斯坦人和4名以色列士兵在加沙丧生。约旦河西岸暴力也在升级，人权组织报告以色列定居者和士兵对巴勒斯坦人的袭击激增。巴勒斯坦卫生部称今年至少有15人死于定居者袭击。
技术谋攻
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美加日内关注区间：
1.3710-1.3640
技术指标总结：
加拿大与美国的最新经济与贸易动态显示，北美经济在不确定性上升的背景下仍保持一定韧性，但潜在压力正在逐步累积。
加拿大方面，统计局初步估计，3月份工厂销售额将环比增长3.5%，主要受石油和煤炭产品以及运输设备子行业需求上升带动。不过，这一数据基于约67.1%的加权回复率，低于过去一年平均水平，意味着后续仍可能出现调整。
在贸易关系上，加美之间围绕《美墨加协定》（USMCA）的审查问题依然存在分歧。加拿大总理马克·卡尼表示，美国总统特朗普并未提出所谓“准入费”的要求，加方也不会在进入谈判前作出单方面让步。尽管三方原定于7月1日前完成审查，但由于此前美国对加拿大主要进口商品加征关税，双边关系趋紧，审查进程面临延迟。加拿大政府倾向于通过整体谈判一次性解决分歧，而非逐项妥协，并对最终达成协议仍持谨慎乐观态度。
与此同时，美国经济呈现出“韧性与压力并存”的特征。劳动力市场依旧稳健，截至4月中旬首次申领失业救济人数小幅升至21.4万人，仍处历史低位，表明企业尚未出现大规模裁员。但持续申领人数升至182.1万人，显示部分失业者再就业难度有所增加。尽管中东冲突推高能源价格并增加不确定性，其对就业市场的冲击尚未完全显现，经济学家普遍预计相关影响将在未来数月逐步传导。
从整体经济活动看，美国4月份商业景气度有所回升，综合PMI初值升至52.0，重回扩张区间。其中制造业表现尤为强劲，PMI升至54.0，企业因预期供应趋紧和成本上升而增加库存；服务业虽恢复至扩张区间，但增长仍偏温和，对整体经济形成拖累。
不过，增长回暖的同时，通胀压力也在加大。中东局势扰乱航运与供应链，延长交货时间，并推高能源及大宗商品价格，导致企业投入成本和产出价格显著上升。4月份相关价格指数均升至近两年来高位，反映出成本推动型通胀正在强化。在此背景下，企业用工趋于谨慎，就业增长动力不足。
总体而言，加拿大制造业短期回暖与对美贸易博弈交织，美国则在就业韧性支撑下维持低速增长，但面临通胀上行与外部冲击的双重压力。北美经济正在进入一个增长放缓、风险累积的阶段，未来走势将在很大程度上取决于地缘政治局势及政策应对。
技术指标显示，4小时级别布林带上轨切入点指向1.3690区域水平为汇价提供短线动态阻力，布林带中轨运行线指向的1.3660区域水平为走势界定潜在强弱分化，布林带下轨切入点指向的1.3635区域水平为汇价提供短线动态支撑。当前汇价突破至布林带上轨上方运行，显示多头动能占据主导优势，短线上行趋势建立。布林带开口未呈现明显扩张迹象，表明短线波动率保持相对平稳。与此同时，4小时级别14日RSI相对强弱指标处于56.70附近偏强区域，表明当前短线走势处于偏强格局，汇价具有上行潜力。
4小时级别来看，美加短线阻力构筑于1.3710区域水平，日内汇价若可突破该区域限制，有望上行对1.3760区域水平发起挑战。下行结构来看，下方1.3640区域水平构成汇价短线支撑，日内汇价若失守于该区域防线，将面临下行测试1.3595区域水平之风险。
整体而言，当前市场短线情绪倾向于“多头对待”，日内汇价若可突破1.3710区域限制，有望强化多头短线看涨情绪，为汇价上行挑战1.3760区域水平提供信心支持。此外，若汇价失守于1.3640区域防线，将激发市场短线看空情绪，加剧汇价下行测试1.3595区域水平之风险。
上升：1.3710-1.3760
下降：1.3640-1.3595
短线操作建议：
等待1.3710-1.3640价格区间4小时收市跟进信号，采用突破交易。
合理规划资金（仓位），控制风险（止损），做好个人交易“纪律”才是首要条件。谨记，钱不是一天赚的，但却是一天赔光的！注⚠️:
以上建议仅供参考。
投资有风险，入市请谨慎。
领盛金融Optivest顾问
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责任编辑：郭建
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